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张城源：我倾向于重点研究公司所处的产业周期，特别是研究其目前所处的阶段。企业所处的产业周期不同，所表现出来的业务特征和财务特征也有所不同，对应到股票的估值方式也有所不同：处于萌芽期和起步期的企业可能采取P/MAU、P/GMV、P/S等方法估值；处于成长初期的企业，可以用P/S和PSG估值；处于稳定成长期的企业可用P/E和PEG估值等。

企业避险意识不断增强对于企业来说，经历过一次次的汇改，也从中积累了丰富的防范汇率风险经验。随着汇改深入，越来越多的企业学会了利用衍生金融工具进行避险。“汇率稳定有利于涉外经济部门有效地管理经济活动成本，更好地提升对外活动的规模和水平。”鄂志寰表示，汇率稳定不等于汇率水平长期不变，而是在浮动汇率制下，通过建立完善的外汇市场体系，提供足够的对冲手段，实现汇率稳定的目标。

随着信用卡累计发卡量的增长，以及人均持卡量的提升，信用卡管理已成为信用卡产业发展的又一衍生话题。信用卡人群信用值较高 广东用户分布最多信用卡用户是借贷活跃、消费需求高的一类人群。相较于普通人群，他们的信用值和ARPU值更高。阳光信用数据显示，信用值在451-690的占比之和达67.31%，占据较大部分；其次，信用值421-450的占比也较高，达25.94%；其他区间的占比均低于10%。

相关阅读：信用卡圆桌讨论：创新与突围责任编辑：赵子牛来源：中信证券研究文丨王兆宇 赵文荣 张依文 顾晟曦投资要点v 投资聚焦：（1）香港衍生品市场自20世纪80年代中期建立以来，经过30余年的发展，已经成为亚洲最活跃的衍生品市场之一，在国际金融市场上也有着举足轻重的地位。（2）香港衍生品市场的主要特点有：衍生品种类丰富，可以满足多种风险管理需求；参与者类别多元化，市场风险受全球定价；交易机制健全，定价合理有效。（3）未来A股将不再是一个孤立的市场，其与全球市场的联动性将进一步加大。香港作为A股联通世界的一个重要窗口，其衍生品市场对于指导投资、以及指导A股衍生品市场建设都具有重要的意义。

记者注意到，自9点35分开始到9点45分结束，在公诉人长达10分钟的起诉书诵读过程中，陈某某始终保持缄默，情绪稳定，并当庭表示对起诉书无异议。庭上，陈某某承认自己事发当天穿拖鞋驾驶车辆，但她称并不清楚穿拖鞋驾车存在危险性，只知不能穿高跟鞋开车。

皇家交易所的大蚱蜢学院胡同观察1666年的伦敦大火后，皇家交易所重建，仍旧商贾云集、繁荣浮华。只是，四角的钟楼上，再无格雷汉姆的大蚱蜢伫立风中。劣币驱逐良币。这被称为“格雷汉姆定律”，来自格雷汉姆（Thomas Gresham）爵士。这位爵士被称为都铎王朝的“钱袋子”，也是英国现代银行业的鼻祖，亲手设计了皇家交易所的Logo——大蚱蜢。可惜沧海桑田，世事变迁，1666年的一场大火，将皇家交易所以及大蚱蜢付之一炬。从霍根伯格（Frans Hogenberg）的蚀画中，我们可以依稀领略它曾经的辉煌。